Блокада Ормузької протоки, через яку проходить 20–30 % світової торгівлі нафтою, нафтопродуктами та газом, спричинила кардинальні зміни в балансах та цінах. На рис. № 1 та 2 показано динаміку цін на газ для постачання у 2027 році та нафту марки Brent. Ціни зросли аж на 100 %. Давайте подивимося, які обсяги світової торгівлі проходять через Ормузьку протоку. Як бачимо, вплив на ринок був колосальним.

На щастя, ринок має достатні запаси, тож ціни не злетіли так високо, як могли б. Однак запаси швидко вичерпуються. Яка ситуація сьогодні і чого можна очікувати протягом літа та зими?

Нафта
: відбувається розпродаж стратегічних резервів. Нестратегічні резерви вже вичерпано. Якщо судноплавство не відновиться протягом одного-двох місяців, можна очікувати значного зростання цін на нафту та нафтопродукти. Ціни тоді можуть перевищити 110–120 доларів США за барель.

Газ
Ринок поки що добре забезпечений, зокрема завдяки сезонному спаду попиту в Азії, зниженню попиту в країнах, чутливих до ціни на газ (наприклад, Пакистан, Індія) та заміщенню споживання газу іншими видами палива, насамперед вугіллям (Південна Корея, Японія, Китай). Країни, які мали таку можливість, збільшили власний видобуток.

Однак ми вступаємо в період, коли попит буде зростати більш інтенсивно. І це як у Європі (заповнення сховищ), так і в Азії (кондиціонування). Уже сьогодні ціни в Азії вищі за європейські, що означає, що вільно доступний газ експортується переважно до Азії. Отже, Європі доведеться конкурувати за ціною, щоб забезпечити достатню кількість газу для наповнення сховищ.

Якщо експорт СПГ з Катару не відновиться до кінця липня, то малоймовірно, що сховища в Європі заповняться більше ніж на 60–70 %. Чим довше триватиме відсутність експорту з Катару, тим більше ризикова премія буде відображатися в цінах на зиму 2026 року. Ціни зростатимуть. Ми могли б знову розраховувати на ціни в межах 70–100 євро/МВт·год.

Електроенергія
Ціна на електроенергію буде коливатися разом із ціною на газ. Однак ми твердо віримо, що ситуація стабілізується, і ціни знову підуть униз. Стрибкоподібне зниження приблизно на 10 євро/МВт·год для газу, відповідно 15 доларів США для нафти, відбулося б дуже швидко, якби ринок отримав достовірну інформацію про те, що блокада припинена.

На жаль, ми живемо в умовах інформаційної війни, і на заяви окремих сторін покладатися не можна. Ринок намагається пристосуватися до цього і поступово навчився ігнорувати «гарантовані» повідомлення про перемир’я. Доки не буде підписано угоду про врегулювання конфлікту і ринок не відчує, що видобуток газу в Катарі зростає одночасно зі збільшенням кількості суден, що проходять через Ормузську протоку, не можна очікувати суттєвого зниження цін.

На щастя, з середини 2027 року запускаються нові експортні потужності зі скрапленого газу, які зможуть компенсувати відсутній експорт з Катару. Отже, ціни наступного року мають бути нижчими, ніж цього року. Коли додасться відновлений експорт, який, сподіваємося, було призупинено лише тимчасово, ми станемо свідками повернення цін до рівня, що існував до початку конфлікту.

Перспективи для споживачів, безперечно, є скоріше позитивними. Однак це менш актуально для видобувних компаній. Ми скористалися тимчасовим зростанням цін на нафту для цінового хеджування нафтової продукції підрозділу E&P на 2027 рік і почали працювати над використанням опціонних структур, які мають допомогти нам забезпечити більшу стабільність реалізаційної ціни.

Примітка
: Після завершення написання статті було досягнуто угоди про врегулювання між США та Іраном. Сьогодні ціни на нафту на 10 доларів за барель, а на газ — на 7 євро/МВт·год нижчі, ніж на момент написання статті. Ринки реагують швидко. Чи будуть ціни й надалі знижуватися? Побачимо, чи буде угода підписана, чи ні.