Nur Deutschland, das über geringere als die üblichen Mengen in seinen Speichern verfügt, stellt für die Tschechische Republik ein potenzielles Risiko dar, falls die zweite Hälfte des Winters konstant unterdurchschnittlich kalt sein sollte. In diesem Fall würden die Vorräte in Deutschland vollständig aufgebraucht und der Preis würde gegenüber dem Referenzmarkt in den Niederlanden steigen. Dies würde auch in Tschechien zu einer Verteuerung von Gas führen.

Die Nachfrage nach Gas in Asien ist weiterhin schwächer, während das Angebot, insbesondere von LNG, langsam wächst. Die Preise sinken daher weiter. Am 2. Dezember lagen die Preise für Lieferungen im Jahr 2026 bei etwa 28 EUR/MWh, was etwa 4 EUR/MWh weniger ist als am Ende des Sommers. Wenn sich die wärmere Wettervorhersage bewahrheitet, ist mit einem weiteren Preisrückgang bis zu einem Niveau zu rechnen, bei dem die preissensible Nachfrage in Asien aktiviert wird. Den ersten sogenannten Preisanker sehen wir bei etwa 26–27 EUR/MWh.

Es gilt weiterhin, dass die Preise in Zukunft niedriger sein dürften als derzeit. Wir bewegen uns allmählich von einem Mangelmarkt zu einem Überschussmarkt, wobei insbesondere die Jahre 2027–2030 unter starkem Angebotsdruck stehen werden.

Gleichzeitig wird eine Verlängerung der Gültigkeit des ETS-2-Systems um ein Jahr auf 2028 vorbereitet. Dieses System wird zu einer Angleichung der Marktbedingungen führen, und Emissionszertifikate werden praktisch von allen Emittenten, einschließlich Haushalten, in den Preisen der gekauften Produkte und Dienstleistungen berücksichtigt werden. Im Sommer 2026 wird gleichzeitig eine Konsultation zur Anpassung des ETS 1-Systems beginnen, das die Regeln für die Zahlung von Emissionszertifikaten für Stromerzeuger und große Industrieunternehmen festlegt. Die Diskussionen werden sich insbesondere auf die Mechanismen beziehen, die die Mengen der in Primärauktionen angebotenen Emissionszertifikate bestimmen.

Da der Strompreis stark vom CO₂-Preis beeinflusst wird, ist mit Druck zur Senkung oder Regulierung des Strompreises zu rechnen, beispielsweise durch eine Erhöhung der angebotenen Menge an Zertifikaten, die Einführung von Preisobergrenzen oder andere Maßnahmen.

Wir beobachten auch eine massive Einstellung von Projekten zur Wasserstofferzeugung und eine allgemeine Verringerung der Förderung erneuerbarer Energiequellen. Nicht nur in Deutschland werden Erleichterungen für produzierende Unternehmen eingeführt, beispielsweise in Form von Strompreisrabatten oder durch die Übertragung eines Teils der regulierten Preisbestandteile von den Endverbrauchern auf den Staatshaushalt. Es handelt sich jedoch nicht um systemische Lösungen, sondern eher um kurzfristige „Brandbekämpfung”, die die Steuerzahler in Form einer höheren Staatsverschuldung teuer zu stehen kommt. Darüber hinaus stören diese Maßnahmen die Einheit des europäischen Marktes und zwingen andere Länder, ähnlich zu reagieren.

Was folgt daraus?

In den nächsten drei Jahren werden wir eine realistischere Zielsetzung des Green Deal erleben. Es ist möglich, dass das Verbot von Verbrennungsmotoren aufgehoben wird oder dass die Verpflichtung zur CO2-Neutralität bis 2050 aufgegeben und beispielsweise in ein Ziel von 70–80 % umgewandelt wird. Wir können auch eine Änderung des Ansatzes zur Emissionsreduzierung erwarten, beispielsweise die Rückkehr eines Teils der Stromerzeugung zu Kernkraft und Gas.

Auch eine Änderung der Gestaltung des freien Strommarktes, Anpassungen oder die Abschaffung von Subventionen sind nicht auszuschließen. Die Gaspreise könnten in Zukunft problemlos unter die Grenze von 20 EUR/MWh fallen.

Auf dem Strommarkt herrscht eine völlig andere Situation. Im Herbst und Winter sind die Prognosen und die tatsächliche Stromerzeugung aus Windkraft die wichtigsten Triebkräfte. In diesem Jahr sind die Prognosen außergewöhnlich unbeständig und weisen große Abweichungen auf, was zu stark schwankenden Strompreisen mit einer Lieferfrist von einem Tag bis zu mehreren Wochen führt.

Schrittweise Überarbeitung und realistischere Formulierung der Ziele des Green Deal

Europa beginnt zu erkennen, dass die Kosten für die Transformation der Energieversorgung und der Wirtschaft hin zur CO2-Neutralität sehr hoch sind. Die Auswirkungen auf die Wettbewerbsfähigkeit der Industrie sind negativ, in einigen Branchen sogar verheerend. Auch die Politik beginnt sich dieser Tatsache bewusst zu werden, was sich in einer veränderten Rhetorik im Europäischen Parlament und in den nationalen Parlamenten widerspiegelt.

Die europäischen Länder sind sich einig, dass einige Maßnahmen verschoben und das Tempo der Transformation überdacht werden müssen. Das Umfeld wird sehr dynamisch sein und muss aktiv beobachtet werden. Aus diesem Grund beteiligen wir uns an Arbeitsgruppen des Verbandes Energy Traders Europe, die an der Überarbeitung der Regeln des europäischen Marktes und der damit verbundenen Gesetzgebung im Energiebereich mitwirken.

Die Rolle des Erdöls in den kommenden Jahren

Wie wirken sich die Transformationsmaßnahmen auf den Ölmarkt aus? Die Modelle der Internationalen Energieagentur arbeiteten mit einem „grünen Szenario”, nach dem es zu einer raschen Transformation der Wirtschaft und zu einem Höhepunkt der weltweiten Ölnachfrage in den Jahren 2026–2028 kommen sollte. Mit dieser Sichtweise können wir uns langfristig nicht identifizieren.

Die Nachfrage nach Öl wird vor allem von den Schwellenländern in Asien, Afrika und Südamerika angetrieben. Europa ist in dieser Hinsicht eher ein Randmarkt. Wir gehen davon aus, dass die weltweite Nachfrage nach Öl bis etwa 2050 steigen wird. Diese Einschätzung wird auch durch Kommentare von Analyseunternehmen und Banken bestätigt, die den Höhepunkt des Verbrauchs weiter in die Zukunft verschieben. Für die Förderunternehmen ist dies eine positive Nachricht.

Die Elektrifizierung der Wirtschaft bleibt jedoch ein langfristiger Trend. Dies lässt sich gut am Beispiel Chinas veranschaulichen, wo nicht nur ein Teil des Güterverkehrs von Dieselfahrzeugen auf mit Flüssiggas betriebene Fahrzeuge umgestellt wurde, sondern im letzten Jahr auch ein deutlicher Anstieg der Verkäufe von Elektro-Sattelzugmaschinen zu verzeichnen war. Es ist mit weiteren Verbesserungen der Batterietechnologie und einer schrittweisen Ablösung von Erdöl durch Strom im Verkehr zu rechnen – allerdings nur unter der Voraussetzung, dass dieser zu einem ausreichend niedrigen Preis verfügbar ist.