Vor allem der wirtschaftliche Abschwung in China und die Tatsache, dass dort mehr Gas als erwartet gefördert wurde, haben dazu beigetragen, dass der Gasmarkt einen leichten Überschuss aufweist. Dies hat es Europa ermöglicht, gut versorgt zu sein und schnell in die Speicher zu pumpen. Mit Stand vom 6. September 2025 sind die Speicher in der Tschechischen Republik zu 88,8 Prozent und in Westeuropa zu 79,2 Prozent gefüllt. Alle Länder werden den Mindestfüllstand erreichen. Außerdem erwarten wir einen wärmeren September und schlimmstenfalls normale Temperaturen im Oktober, so dass mit einem Abwärtsdruck auf die Gaspreise zu rechnen ist.

Es gibt jedoch ein großes Aber: Sanktionen gegen russisches Gas und Öl, die in den letzten Tagen zwischen der Europäischen Union und den Vereinigten Staaten intensiv diskutiert wurden. Die Ankündigung neuer Sanktionen durch die EU dürfte in der Woche vom 8. September erfolgen. Das könnte die Preise wieder in die Höhe treiben. In welchem Ausmaß? Das können wir nicht sagen. Das wird von den Details der Sanktionen abhängen. Wir müssen abwarten. Aber wenn es nicht um Gas geht, dann werden sich die Märkte etwas entspannen.

Längerfristig wird es immer noch einen Überschuss an Gas geben, und die Gaspreise werden weiter sinken. Der Markt ist sich des Anstiegs der LNG-Kapazitäten bewusst und spiegelt dies in den Terminpreisen wider.

Auch die Strompreise sind rückläufig.

Berechnungen der globalen Gasbilanz zeigen jedoch, dass die Preise irgendwann zwischen 2028 und 2031 unter die magische Grenze von 20 EUR/MWh fallen könnten. Es wird viel davon abhängen, wie stark sich der Verbrauch ändert, wenn der Preis wieder auf ein wirklich niedriges Niveau sinkt...

Wir haben eine sehr interessante Entwicklung auf dem Markt für Emissionszertifikate erlebt. Die sehr hohen Temperaturen des Sommers in Frankreich haben dazu geführt, dass Kernkraftwerke wegen der hohen Wassertemperaturen in den Flüssen abgeschaltet werden mussten. EDF hat begonnen, Emissionszertifikate aufzukaufen, um sich gegen einen möglichen Anstieg der Strompreise abzusichern. Dies geschieht auch heute wieder, da die Gewerkschaften in Frankreich landesweite Streiks angekündigt haben. US-Fonds reagierten und trieben den Preis weiter in die Höhe. Die spekulativen "Long"-Positionen, d. h. die gekauften Mengen, haben stark zugenommen. Sie haben ein ungesundes Niveau erreicht. Es lässt sich nur schwer vorhersagen, wann es zu Gewinnmitnahmen und damit zu Verkäufen kommt und der Preis anschließend fällt. Wir erwarten jedoch eine Preiskorrektur nach unten, sobald sich die Lage in Frankreich beruhigt hat. Die physische Nachfrage nach Emissionszertifikaten ist tendenziell schwächer, da die Gaspreise auf einem Niveau sind, auf dem es sich lohnt, kohlebefeuerte Quellen durch Gas zu ersetzen, und damit der Bedarf an_CO2-Käufen sinkt. Der prognostizierte Preisrückgang ist jedoch sehr wahrscheinlich nur von kurzer Dauer. Im Winter könnte der Preis wieder in den Bereich von über 80 EUR/MWh ansteigen.

Auf dem Ölmarkt ist die Entwicklung dagegen relativ ruhig. Die OPEC+-Länder erhöhen regelmäßig ihre Produktion, so dass der Markt relativ stabil in der Preisspanne von 63-68 USD pro Barrel bleibt. Wir treten nun in die Winterperiode ein, die durch eine zyklisch niedrigere Nachfrage gekennzeichnet ist und in der die Preise normalerweise leicht nach unten tendieren. Aber auch hier werden mögliche Sanktionen den Ölpreis in die Höhe treiben.

Die Rohstoffmärkte reagieren nach wie vor sehr empfindlich auf die Äußerungen wichtiger weltpolitischer Führer und sind daher schwer vorherzusagen. Wir leben in einer Zeit, in der sich die Kriege in der Ukraine und in Israel in einem sehr angespannten Stadium befinden, die Spannungen zwischen den USA und China zunehmen und die Aussicht auf eine Militäroperation in Venezuela neu aufkommt. Die Lage im Iran, in den mit ihm verbündeten Ländern und bei den militanten Gruppen schwelt weiter. Der Handelskrieg der USA mit der ganzen Welt entwickelt sich weiterhin dynamisch. Wir wünschen uns eine Beruhigung an allen Fronten und eine Rückkehr zu einem normaleren Markt.